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券商打響新一輪價(jià)格戰:融資利率降到4%,創(chuàng )歷史新低

每日經(jīng)濟新聞 2024-06-19 19:58:04

每經(jīng)記者 王硯丹    每經(jīng)編輯 易啟江    

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券商新的價(jià)格戰已打響!

十年前,證券行業(yè)大打傭金戰,將傭金率從高峰時(shí)期的千分之三,打到如今最低的萬(wàn)分之一以下,甚至“免五”。

十年后,傭金率幾乎見(jiàn)底,但近年來(lái)被證券行業(yè)視為“現金奶牛”的融資融券業(yè)務(wù)中,有券商500萬(wàn)元資金融資利率即可給到4%,甚至還有更低的超優(yōu)惠費率!

1

相比2015年高峰

最低利率已腰斬 

近期,《每日經(jīng)濟新聞》記者(簡(jiǎn)稱(chēng)每經(jīng)記者或記者)在調查中發(fā)現,目前市面上多家券商融資年利率可做到5%以下,還有券商給出“500萬(wàn)元資金即可給到4%”的超優(yōu)惠費率,如果資金量更大,甚至可突破4%的下限!

不過(guò),每經(jīng)記者以投資者身份通過(guò)電話(huà)或微信咨詢(xún)多家券商時(shí),從得到的反饋來(lái)看,所有券商均表示需要按照客戶(hù)資金量情況“一事一議”。

(本文對話(huà)形式的格式為創(chuàng )意設計,非微信對話(huà)原文截圖。對話(huà)頭像中,問(wèn)話(huà)者為每經(jīng)記者本人,答話(huà)頭像為每經(jīng)劉青彥虛擬制圖)

重點(diǎn)來(lái)了,有證券公司人士表示,融資利率可以低到4%甚至更低。

盡管并非所有券商都能做到4%的超低優(yōu)惠利率,但在客戶(hù)資金量達到一定門(mén)檻后,均能給到4%略多一點(diǎn)的水平。綜合而言,國信證券可能是給予投資者享受4%融資利率資金門(mén)檻最低的券商。

相比十年前、五年前,甚至一年前,融資利率的確下降了很多。

2015年7月之前,根據當時(shí)監管規定,兩融利率按照貸款基準利率上浮一定基點(diǎn)確定。因此,當央行調整基準貸款利率后,券商也會(huì )相應調整兩融利率,并在官網(wǎng)進(jìn)行公示。

但2015年7月,證監會(huì )簽發(fā)新版《證券公司融資融券業(yè)務(wù)管理辦法》,其中提到“融資利率、融券費率由證券公司與客戶(hù)自主商定”。也正是因為有此規定,券商標準融資利率、融券費率自2015年7月之后再無(wú)更新,目前絕大部分融資利率仍停留在約8.35%,融券費率則在8.35%~10.35%之間。

從記者所了解到的情況來(lái)看,目前的實(shí)際操作中,最大折扣已低于公示利率的五折。

記者根據Wind資訊終端對2021年至2023年間有可比數據的38家上市券商融資融券利率進(jìn)行統計發(fā)現,兩融利率已處于長(cháng)期下降通道。

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▲數據來(lái)源:wind

2021年,有22家券商融資融券平均利率位于6%~7%區間,有12家券商融資融券平均利率位于7%~8%區間。

2022年,融資融券平均利率低于6%的券商增至5家,平均利率水平位于6%至7%的券商增至29家,另有4家券商平均利率位于7%~8%之間。

2023年,融資融券平均年利率有24家出現下降,14家上升。低于6%的券商已增至12家,有22家券商融資融券平均年利率位于6%~7%之間,7%~8%區間的券商減少至3家。

當然,上述統計數據或與券商實(shí)際數據有所差異。某券商信用部門(mén)人士即指出,平均利率水平應根據日均融出資金計算,但外部統計軟件僅能取得年報中反映的時(shí)點(diǎn)數。

不過(guò),從趨勢而言,2021年至2023年,短短三年時(shí)間,越來(lái)越多券商融資融券平均利率跌至6%以下,且最高利率與最低利率均逐年下滑,已充分反映了行業(yè)趨勢。

2

融資需求下滑

資金供給上升

A股市場(chǎng)長(cháng)期震蕩中,投資者融資需求下降,券商資金供給增加,融資融券利率跟著(zhù)整體下滑。

2015年上半年,A股市場(chǎng)在杠桿資金推動(dòng)下出現大漲。2014年年底,滬深兩市融資余額僅1萬(wàn)億元出頭,2015年6月攀升至歷史高位2.266萬(wàn)億元,同時(shí)也助推A股走出近十年來(lái)最大一波牛市,上證指數最高上沖至5178點(diǎn)。

“當時(shí)許多中小券商根本無(wú)資可融,新聞都報道過(guò)的。”這次記者咨詢(xún)兩融利率時(shí),某頭部券商人士曾提及了往事,“因此,選擇哪家券商開(kāi)戶(hù),也并非只看利率,還要看綜合實(shí)力。”

但2015年6月中下旬以后,A股開(kāi)啟一波劇烈的去杠桿浪潮。2015年12月31日,兩市融資余額下降至1.171萬(wàn)億元,較當年年中的最高點(diǎn)腰斬。

自此以后,A股融資余額再未回到2萬(wàn)億元以上的高位。

2018年年底,融資余額甚至萎縮至7489.81億元,2019年之后才開(kāi)始緩慢回升,2021年年底一度達到1.712萬(wàn)億元,但2022年之后又開(kāi)始緩慢下滑。截至2024年6月13日,A股融資余額為1.477萬(wàn)億元。詳見(jiàn)下圖:

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▲數據來(lái)源:wind

市場(chǎng)環(huán)境不佳,投資者融資需求下降,但與此同時(shí),券商手中的錢(qián)卻越來(lái)越多。

Wind資訊統計數據顯示,2016年至2023年,證券行業(yè)通過(guò)首發(fā)、增發(fā)、配股合計融資4785.62億元。

此外,發(fā)行可轉債、短期融資券等也是證券行業(yè)重要的資金來(lái)源。

幾乎所有券商在進(jìn)行融資時(shí),均將發(fā)展包括兩融在內的資本中介業(yè)務(wù)作為重要募投項目。如2022年1月,中信證券進(jìn)行了A股歷史上券商板塊規模最大的一次配股。根據其計劃,A+H股合計募資不超過(guò)280億元,其中不超過(guò)190億元用于發(fā)展資本中介業(yè)務(wù)。

最終,中信證券A+H股合計募資273億元,基本達到了計劃上限。

龍頭之外,其余券商也紛紛搶灘融資融券市場(chǎng)。如2020年11月,國元證券在完成53.98億元配股后,將“對子公司增資4億元”的用途變更為“融資融券業(yè)務(wù)”,而在完成追加融資融券業(yè)務(wù)4億元的投資后,該業(yè)務(wù)的投入金額將增至19億元。

當市場(chǎng)中資金供給越來(lái)越充足,需求卻沒(méi)有明顯上升的背景下,價(jià)格戰自然成了搶奪客戶(hù)的重要手段。

有券商投顧表示,進(jìn)入2024年,市場(chǎng)震蕩,即使利率水平有所下滑,融資新增開(kāi)戶(hù)仍較為困難,但總部下達的任務(wù)卻不少,“上半年營(yíng)業(yè)部的指標是要新開(kāi)300多戶(hù),問(wèn)了一些老客戶(hù),后來(lái)大部分都表示沒(méi)什么興趣。要想從其他券商挖優(yōu)質(zhì)客戶(hù),也很困難。”

3

客戶(hù)享受優(yōu)惠利率難?

券商新增拓客困難,對投資者而言,想要絲滑享受到優(yōu)惠利率,有時(shí)也并不容易。

根據《證券公司融資融券業(yè)務(wù)管理辦法》,融資融券客戶(hù)開(kāi)戶(hù)的硬性指標包括“從事證券交易時(shí)間滿(mǎn)半年” “最近20個(gè)交易日日均證券類(lèi)資產(chǎn)大于等于50萬(wàn)元”,且一名自然人客戶(hù)只能在一家券商開(kāi)立信用賬戶(hù)。

上述要求,客觀(guān)上造成了已開(kāi)立兩融賬戶(hù)的投資者改換門(mén)庭會(huì )面臨一些障礙。

記者咨詢(xún)一位頭部券商投顧時(shí),其就表示:“如果在其他券商有信用賬戶(hù),且之前未在我司開(kāi)戶(hù),可先在我司開(kāi)立普通賬戶(hù),滿(mǎn)足適當性管理要求后,將原有信用賬戶(hù)注銷(xiāo),再到我司開(kāi)立新信用賬戶(hù)。”

但他同時(shí)也指出,券商在執行中會(huì )根據實(shí)際情況具體處理,“如果客戶(hù)新開(kāi)戶(hù)后立刻轉入了1000萬(wàn)元以上,我們判斷他一定會(huì )滿(mǎn)足未來(lái)20個(gè)交易日日均資產(chǎn)超過(guò)50萬(wàn)元,則可能在其開(kāi)戶(hù)不久就為其開(kāi)立兩融賬戶(hù)。”

而對專(zhuān)業(yè)投資者而言,選擇哪家券商開(kāi)戶(hù),利率水平也非唯一考慮因素。每經(jīng)記者就此采訪(fǎng)了黑崎資本首席戰略官陳興文。

通過(guò)對比多家券商融資融券服務(wù),平安銀行知名股東、職業(yè)投資人張佳男對每經(jīng)記者表示,每家券商業(yè)務(wù)細則并不完全一樣。

排排網(wǎng)財富研究部副總監劉有華、廣東小禹私募基金管理有限公司總經(jīng)理黎仕禹等行業(yè)人士,也對兩融業(yè)務(wù)提供了自己的看法。

4

券商感嘆

低于4%不賺錢(qián)

一個(gè)不可否認的事實(shí)是,價(jià)格戰與需求趨弱雙重壓力下,券商融資融券利息收入逐年下滑。

Wind資訊統計數據顯示,2021年,有可比數據的56家券商合計融資融券利息收入1029.56億元,2022年下滑至918.1億元,2023年進(jìn)一步下滑至880.03億元。其中,龍頭券商中信證券2021年融資融券利息收入達到102.31億元,2022年下降至87.98億元,2023年進(jìn)一步下滑至83.43億元。

在無(wú)休無(wú)止的價(jià)格戰中,即使兩融業(yè)務(wù)看似發(fā)展不錯的券商,也感受到了壓力。

前文頭部券商投顧表示,其所在的券商融資融券客戶(hù)存量基數較大,如果大幅降低利率,公司盈利能力會(huì )受到影響,“一些中型券商為提升市場(chǎng)占有率,可能會(huì )給出更優(yōu)惠的利率。因為他們融資融券利息收入可能占公司總收入比例不高,即使讓渡一部分利益,受損也不嚴重,同時(shí)也說(shuō)明他們融資成本較低。另一些小券商受困于融資成本高,即使想通過(guò)價(jià)格戰擴大市場(chǎng)份額,所給的利率水平也不會(huì )擊穿他們的成本價(jià)。”

某大型券商營(yíng)業(yè)部人士也對記者表示,融資利率如果低于4%,基本就不賺錢(qián),因為純資金成本就在3.4%以上。

另一家小型券商人士則透露,公司兩融綜合含稅成本約為4.2%,這是盈虧線(xiàn)。

值得一提的是,從證金公司統計數據來(lái)看,即使在券商大打價(jià)格戰、努力營(yíng)銷(xiāo)下,融資融券開(kāi)戶(hù)數上升,但參與者與紅火時(shí)期相比,仍有較大差距。

2015年6月12日至6月18日,即融資余額見(jiàn)頂時(shí)期,個(gè)人投資者開(kāi)戶(hù)數量?jì)H有380萬(wàn)名左右,單日參與交易的投資者最高超過(guò)44萬(wàn)戶(hù)。2015年6月18日有融資融券負債的投資者數量為138.68萬(wàn)名。

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▲數據來(lái)源:證金公司

但在2024年6月14日,個(gè)人投資者數量已增加至692.1萬(wàn)名,較2015年6月增幅超過(guò)80%,單日參與融資融券交易的投資者數量卻只有22.13萬(wàn)名,相當于高峰時(shí)期的一半。當天有融資融券負債的投資者數量為154.63萬(wàn)名,僅較2015年6月增長(cháng)11.5%。

融資融券市場(chǎng)每日數據統計 

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▲數據來(lái)源:證金公司

策劃|蒲付強

記者|王硯丹

編輯|易啟江

視覺(jué)|鄒 利 劉青彥

(每經(jīng)記者楊建對本文亦有貢獻)

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記者手記|只靠卷價(jià)格難有真正贏(yíng)家

本次記者調查券商融資利率變化,契機是一位友人收到某券商短信,提示如果開(kāi)設融資融券賬戶(hù),滿(mǎn)足一定資產(chǎn)條件,可享受到融資最低4%的優(yōu)惠利率。

友人驚呼:竟然融資利率這么便宜了嗎?以前不是都要8%以上嗎?

日光底下無(wú)新事。十年前,證券行業(yè)也經(jīng)歷過(guò)一次長(cháng)達數年的價(jià)格戰,投資者支付的傭金率從最高峰的千分之二、千分之三下降至如今萬(wàn)分之一、萬(wàn)分之二,這不過(guò)短短數年光景。

每次價(jià)格戰背后,都是券商業(yè)務(wù)同質(zhì)化競爭中互相慘烈廝殺的刀光劍影。但只靠卷價(jià)格,永遠不會(huì )有真正的贏(yíng)家。正如記者與許多投資者交流后得出的結論,投資者需要的不僅是足夠低廉的價(jià)格,還需要券商提供更多優(yōu)質(zhì)服務(wù),比如順暢、穩定、快速的交易系統;市場(chǎng)向好時(shí)能夠迅速、足量融到資金;投顧對市場(chǎng)趨勢、風(fēng)險準確的分析等等。

融資融券的杠桿性注定了它會(huì )放大虧損和收益。過(guò)去極端行情中,投資者與券商之間有關(guān)兩融業(yè)務(wù)的沖突屢見(jiàn)報端,最終出現不少“雙輸”的例子。券商只有立足于在嚴格風(fēng)控條件下,以客戶(hù)需求為中心,不斷修煉專(zhuān)業(yè)與服務(wù)的“內功”,方能真正實(shí)現與投資者之間的“雙贏(yíng)”。

封面圖片來(lái)源:每經(jīng)制圖

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券商新的價(jià)格戰已打響! 十年前,證券行業(yè)大打傭金戰,將傭金率從高峰時(shí)期的千分之三,打到如今最低的萬(wàn)分之一以下,甚至“免五”。 十年后,傭金率幾乎見(jiàn)底,但近年來(lái)被證券行業(yè)視為“現金奶?!钡娜谫Y融券業(yè)務(wù)中,有券商500萬(wàn)元資金融資利率即可給到4%,甚至還有更低的超優(yōu)惠費率! 1 相比2015年高峰 最低利率已腰斬 近期,《每日經(jīng)濟新聞》記者(簡(jiǎn)稱(chēng)每經(jīng)記者或記者)在調查中發(fā)現,目前市面上多家券商融資年利率可做到5%以下,還有券商給出“500萬(wàn)元資金即可給到4%”的超優(yōu)惠費率,如果資金量更大,甚至可突破4%的下限! 不過(guò),每經(jīng)記者以投資者身份通過(guò)電話(huà)或微信咨詢(xún)多家券商時(shí),從得到的反饋來(lái)看,所有券商均表示需要按照客戶(hù)資金量情況“一事一議”。 (本文對話(huà)形式的格式為創(chuàng )意設計,非微信對話(huà)原文截圖。對話(huà)頭像中,問(wèn)話(huà)者為每經(jīng)記者本人,答話(huà)頭像為每經(jīng)劉青彥虛擬制圖) 重點(diǎn)來(lái)了,有證券公司人士表示,融資利率可以低到4%甚至更低。 盡管并非所有券商都能做到4%的超低優(yōu)惠利率,但在客戶(hù)資金量達到一定門(mén)檻后,均能給到4%略多一點(diǎn)的水平。綜合而言,國信證券可能是給予投資者享受4%融資利率資金門(mén)檻最低的券商。 相比十年前、五年前,甚至一年前,融資利率的確下降了很多。 2015年7月之前,根據當時(shí)監管規定,兩融利率按照貸款基準利率上浮一定基點(diǎn)確定。因此,當央行調整基準貸款利率后,券商也會(huì )相應調整兩融利率,并在官網(wǎng)進(jìn)行公示。 但2015年7月,證監會(huì )簽發(fā)新版《證券公司融資融券業(yè)務(wù)管理辦法》,其中提到“融資利率、融券費率由證券公司與客戶(hù)自主商定”。也正是因為有此規定,券商標準融資利率、融券費率自2015年7月之后再無(wú)更新,目前絕大部分融資利率仍停留在約8.35%,融券費率則在8.35%~10.35%之間。 從記者所了解到的情況來(lái)看,目前的實(shí)際操作中,最大折扣已低于公示利率的五折。 記者根據Wind資訊終端對2021年至2023年間有可比數據的38家上市券商融資融券利率進(jìn)行統計發(fā)現,兩融利率已處于長(cháng)期下降通道。 ▲數據來(lái)源:wind 2021年,有22家券商融資融券平均利率位于6%~7%區間,有12家券商融資融券平均利率位于7%~8%區間。 2022年,融資融券平均利率低于6%的券商增至5家,平均利率水平位于6%至7%的券商增至29家,另有4家券商平均利率位于7%~8%之間。 2023年,融資融券平均年利率有24家出現下降,14家上升。低于6%的券商已增至12家,有22家券商融資融券平均年利率位于6%~7%之間,7%~8%區間的券商減少至3家。 當然,上述統計數據或與券商實(shí)際數據有所差異。某券商信用部門(mén)人士即指出,平均利率水平應根據日均融出資金計算,但外部統計軟件僅能取得年報中反映的時(shí)點(diǎn)數。 不過(guò),從趨勢而言,2021年至2023年,短短三年時(shí)間,越來(lái)越多券商融資融券平均利率跌至6%以下,且最高利率與最低利率均逐年下滑,已充分反映了行業(yè)趨勢。 2 融資需求下滑 資金供給上升 A股市場(chǎng)長(cháng)期震蕩中,投資者融資需求下降,券商資金供給增加,融資融券利率跟著(zhù)整體下滑。 2015年上半年,A股市場(chǎng)在杠桿資金推動(dòng)下出現大漲。2014年年底,滬深兩市融資余額僅1萬(wàn)億元出頭,2015年6月攀升至歷史高位2.266萬(wàn)億元,同時(shí)也助推A股走出近十年來(lái)最大一波牛市,上證指數最高上沖至5178點(diǎn)。 “當時(shí)許多中小券商根本無(wú)資可融,新聞都報道過(guò)的?!边@次記者咨詢(xún)兩融利率時(shí),某頭部券商人士曾提及了往事,“因此,選擇哪家券商開(kāi)戶(hù),也并非只看利率,還要看綜合實(shí)力?!? 但2015年6月中下旬以后,A股開(kāi)啟一波劇烈的去杠桿浪潮。2015年12月31日,兩市融資余額下降至1.171萬(wàn)億元,較當年年中的最高點(diǎn)腰斬。 自此以后,A股融資余額再未回到2萬(wàn)億元以上的高位。 2018年年底,融資余額甚至萎縮至7489.81億元,2019年之后才開(kāi)始緩慢回升,2021年年底一度達到1.712萬(wàn)億元,但2022年之后又開(kāi)始緩慢下滑。截至2024年6月13日,A股融資余額為1.477萬(wàn)億元。詳見(jiàn)下圖: ▲數據來(lái)源:wind 市場(chǎng)環(huán)境不佳,投資者融資需求下降,但與此同時(shí),券商手中的錢(qián)卻越來(lái)越多。 Wind資訊統計數據顯示,2016年至2023年,證券行業(yè)通過(guò)首發(fā)、增發(fā)、配股合計融資4785.62億元。 此外,發(fā)行可轉債、短期融資券等也是證券行業(yè)重要的資金來(lái)源。 幾乎所有券商在進(jìn)行融資時(shí),均將發(fā)展包括兩融在內的資本中介業(yè)務(wù)作為重要募投項目。如2022年1月,中信證券進(jìn)行了A股歷史上券商板塊規模最大的一次配股。根據其計劃,A+H股合計募資不超過(guò)280億元,其中不超過(guò)190億元用于發(fā)展資本中介業(yè)務(wù)。 最終,中信證券A+H股合計募資273億元,基本達到了計劃上限。 龍頭之外,其余券商也紛紛搶灘融資融券市場(chǎng)。如2020年11月,國元證券在完成53.98億元配股后,將“對子公司增資4億元”的用途變更為“融資融券業(yè)務(wù)”,而在完成追加融資融券業(yè)務(wù)4億元的投資后,該業(yè)務(wù)的投入金額將增至19億元。 當市場(chǎng)中資金供給越來(lái)越充足,需求卻沒(méi)有明顯上升的背景下,價(jià)格戰自然成了搶奪客戶(hù)的重要手段。 有券商投顧表示,進(jìn)入2024年,市場(chǎng)震蕩,即使利率水平有所下滑,融資新增開(kāi)戶(hù)仍較為困難,但總部下達的任務(wù)卻不少,“上半年營(yíng)業(yè)部的指標是要新開(kāi)300多戶(hù),問(wèn)了一些老客戶(hù),后來(lái)大部分都表示沒(méi)什么興趣。要想從其他券商挖優(yōu)質(zhì)客戶(hù),也很困難?!? 3 客戶(hù)享受優(yōu)惠利率難? 券商新增拓客困難,對投資者而言,想要絲滑享受到優(yōu)惠利率,有時(shí)也并不容易。 根據《證券公司融資融券業(yè)務(wù)管理辦法》,融資融券客戶(hù)開(kāi)戶(hù)的硬性指標包括“從事證券交易時(shí)間滿(mǎn)半年” “最近20個(gè)交易日日均證券類(lèi)資產(chǎn)大于等于50萬(wàn)元”,且一名自然人客戶(hù)只能在一家券商開(kāi)立信用賬戶(hù)。 上述要求,客觀(guān)上造成了已開(kāi)立兩融賬戶(hù)的投資者改換門(mén)庭會(huì )面臨一些障礙。 記者咨詢(xún)一位頭部券商投顧時(shí),其就表示:“如果在其他券商有信用賬戶(hù),且之前未在我司開(kāi)戶(hù),可先在我司開(kāi)立普通賬戶(hù),滿(mǎn)足適當性管理要求后,將原有信用賬戶(hù)注銷(xiāo),再到我司開(kāi)立新信用賬戶(hù)?!? 但他同時(shí)也指出,券商在執行中會(huì )根據實(shí)際情況具體處理,“如果客戶(hù)新開(kāi)戶(hù)后立刻轉入了1000萬(wàn)元以上,我們判斷他一定會(huì )滿(mǎn)足未來(lái)20個(gè)交易日日均資產(chǎn)超過(guò)50萬(wàn)元,則可能在其開(kāi)戶(hù)不久就為其開(kāi)立兩融賬戶(hù)?!? 而對專(zhuān)業(yè)投資者而言,選擇哪家券商開(kāi)戶(hù),利率水平也非唯一考慮因素。每經(jīng)記者就此采訪(fǎng)了黑崎資本首席戰略官陳興文。 通過(guò)對比多家券商融資融券服務(wù),平安銀行知名股東、職業(yè)投資人張佳男對每經(jīng)記者表示,每家券商業(yè)務(wù)細則并不完全一樣。 排排網(wǎng)財富研究部副總監劉有華、廣東小禹私募基金管理有限公司總經(jīng)理黎仕禹等行業(yè)人士,也對兩融業(yè)務(wù)提供了自己的看法。 4 券商感嘆 低于4%不賺錢(qián) 一個(gè)不可否認的事實(shí)是,價(jià)格戰與需求趨弱雙重壓力下,券商融資融券利息收入逐年下滑。 Wind資訊統計數據顯示,2021年,有可比數據的56家券商合計融資融券利息收入1029.56億元,2022年下滑至918.1億元,2023年進(jìn)一步下滑至880.03億元。其中,龍頭券商中信證券2021年融資融券利息收入達到102.31億元,2022年下降至87.98億元,2023年進(jìn)一步下滑至83.43億元。 在無(wú)休無(wú)止的價(jià)格戰中,即使兩融業(yè)務(wù)看似發(fā)展不錯的券商,也感受到了壓力。 前文頭部券商投顧表示,其所在的券商融資融券客戶(hù)存量基數較大,如果大幅降低利率,公司盈利能力會(huì )受到影響,“一些中型券商為提升市場(chǎng)占有率,可能會(huì )給出更優(yōu)惠的利率。因為他們融資融券利息收入可能占公司總收入比例不高,即使讓渡一部分利益,受損也不嚴重,同時(shí)也說(shuō)明他們融資成本較低。另一些小券商受困于融資成本高,即使想通過(guò)價(jià)格戰擴大市場(chǎng)份額,所給的利率水平也不會(huì )擊穿他們的成本價(jià)?!? 某大型券商營(yíng)業(yè)部人士也對記者表示,融資利率如果低于4%,基本就不賺錢(qián),因為純資金成本就在3.4%以上。 另一家小型券商人士則透露,公司兩融綜合含稅成本約為4.2%,這是盈虧線(xiàn)。 值得一提的是,從證金公司統計數據來(lái)看,即使在券商大打價(jià)格戰、努力營(yíng)銷(xiāo)下,融資融券開(kāi)戶(hù)數上升,但參與者與紅火時(shí)期相比,仍有較大差距。 2015年6月12日至6月18日,即融資余額見(jiàn)頂時(shí)期,個(gè)人投資者開(kāi)戶(hù)數量?jì)H有380萬(wàn)名左右,單日參與交易的投資者最高超過(guò)44萬(wàn)戶(hù)。2015年6月18日有融資融券負債的投資者數量為138.68萬(wàn)名。 ▲數據來(lái)源:證金公司 但在2024年6月14日,個(gè)人投資者數量已增加至692.1萬(wàn)名,較2015年6月增幅超過(guò)80%,單日參與融資融券交易的投資者數量卻只有22.13萬(wàn)名,相當于高峰時(shí)期的一半。當天有融資融券負債的投資者數量為154.63萬(wàn)名,僅較2015年6月增長(cháng)11.5%。 融資融券市場(chǎng)每日數據統計 ▲數據來(lái)源:證金公司 策劃|蒲付強 記者|王硯丹 編輯|易啟江 視覺(jué)|鄒 利 劉青彥 (每經(jīng)記者楊建對本文亦有貢獻) 記者手記|只靠卷價(jià)格難有真正贏(yíng)家 本次記者調查券商融資利率變化,契機是一位友人收到某券商短信,提示如果開(kāi)設融資融券賬戶(hù),滿(mǎn)足一定資產(chǎn)條件,可享受到融資最低4%的優(yōu)惠利率。 友人驚呼:竟然融資利率這么便宜了嗎?以前不是都要8%以上嗎? 日光底下無(wú)新事。十年前,證券行業(yè)也經(jīng)歷過(guò)一次長(cháng)達數年的價(jià)格戰,投資者支付的傭金率從最高峰的千分之二、千分之三下降至如今萬(wàn)分之一、萬(wàn)分之二,這不過(guò)短短數年光景。 每次價(jià)格戰背后,都是券商業(yè)務(wù)同質(zhì)化競爭中互相慘烈廝殺的刀光劍影。但只靠卷價(jià)格,永遠不會(huì )有真正的贏(yíng)家。正如記者與許多投資者交流后得出的結論,投資者需要的不僅是足夠低廉的價(jià)格,還需要券商提供更多優(yōu)質(zhì)服務(wù),比如順暢、穩定、快速的交易系統;市場(chǎng)向好時(shí)能夠迅速、足量融到資金;投顧對市場(chǎng)趨勢、風(fēng)險準確的分析等等。 融資融券的杠桿性注定了它會(huì )放大虧損和收益。過(guò)去極端行情中,投資者與券商之間有關(guān)兩融業(yè)務(wù)的沖突屢見(jiàn)報端,最終出現不少“雙輸”的例子。券商只有立足于在嚴格風(fēng)控條件下,以客戶(hù)需求為中心,不斷修煉專(zhuān)業(yè)與服務(wù)的“內功”,方能真正實(shí)現與投資者之間的“雙贏(yíng)”。

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